Trump gegen die Fed: Ökonomen warnen vor „katastrophalen“ Folgen seiner Zinsforderungen
Stand: 18.09.2026, 14:28 Uhr
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Trump fordert Zinsen auf 1 % – die Fed erhöht trotzdem. Ökonomen warnen vor Inflation, Anleihen-Crash und dem Ende der Fed-Unabhängigkeit.
Präsident Donald Trump hat die Entscheidungsträger der US‑Notenbank aufgefordert, die Zinsen drastisch zu senken, und erneut argumentiert, erhöhte Kreditkosten bremsten seine Wirtschaft auf dem Weg zu einem Boom. Der zwölfköpfige Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) stimmte am Mittwoch einstimmig für eine Zinserhöhung angesichts „erhöhter“ Inflation und Unsicherheit, wobei der neue Fed‑Chef Kevin Warsh der ersten Anhebung seit 2023 vorstand.
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Dieser Artikel entstand in Kooperation mit newsweek.com.
Viele Experten hielten den Schritt angesichts der sich verändernden Inflationslage für vernünftig und erklärten, er habe dazu beigetragen, Sorgen über einen Verlust der Unabhängigkeit der Fed unter der Führung von Trumps handverlesenem Chef zu zerstreuen. Der Präsident selbst bezeichnete die Anhebung jedoch als „unglücklich“. Trump sagte, die Zinsen „sollten bei 1 Prozent oder weniger liegen, weil wir die beste Kreditwürdigkeit der Welt sind – BEI WEITEM“.
Ökonomen und vergleichbare Fälle verfrühter Lockerung in anderen Ländern verweisen jedoch auf erhebliche wirtschaftliche Folgen, sollte die Zentralbank diesen Forderungen nachgeben. Als das Weiße Haus um eine Stellungnahme gebeten wurde, verwies es Newsweek auf Trumps Pressebegegnung in Charlotte, North Carolina, am Mittwoch, bei der er erklärte, die Zinsen seien „zu hoch“ und „nicht angemessen“.
Trump kritisiert Fed für Erhöhung – „Zinsen sollten bei einem Prozent liegen“
Der Präsident, der gar eine Verschwörung wittert, fügte hinzu, die meisten Mitglieder des FOMC seien „sehr feindselig“ und sagte, er habe Warsh aufgefordert, „mit dem Vorstand zu stimmen, weil es keine Rolle spielen wird“. Der FOMC erhöhte den Leitzins für Fed Funds von 3,50–3,75 Prozent auf 3,75–4,00 Prozent, ein Schritt um 25 Basispunkte, der darauf abzielt, den Inflationsdruck zu mindern und sich landesweit in höheren Kreditkosten niederschlagen wird.
Während Ökonomen sich weitgehend einig sind, dass die Gesamtfolgen verheerend sein könnten, räumen sie ein, dass bestimmte Teile der Wirtschaft profitieren würden, falls die Fed umschwenkte und die Zinsen auf 1 Prozent senkte. Gleichwohl wären diese Vorteile wahrscheinlich nur vorübergehend und würden von den breiteren Auswirkungen klar überlagert. Vicky Pryce, Chefökonomin am Centre for Economics and Business Research (CEBR) in London, sagte Newsweek, eine Senkung der Zinsen, wie Trump sie sich wünsche, würde „theoretisch“ Aktien sowie Branchen wie Einzelhandel und Reisen Rückenwind verleihen.
Douglas Holtz‑Eakin, Präsident des gemäßigt konservativen Thinktanks American Action Forum, erklärte, ein „mäßiger Rückgang“ würde die Zinsen für Hypotheken, Autokredite und andere Kreditformen senken, was wiederum „mehr Kreditaufnahme und Ausgaben von Haushalten und Unternehmen anregen würde, was sich in einem stärkeren Beschäftigungswachstum, aber auch in höherer Inflation niederschlagen würde“. Die deutlichen Senkungen, die Trump fordert, hätten jedoch weitaus gravierendere und schwerer vorhersehbare Effekte.
Ökonom: Trumps Vorschlag ist „ökonomisch verrückt“
Während der COVID‑Pandemie wurden die Zinsen in der Nähe von null gehalten, als die Fed versuchte, Konsum und Geschäftstätigkeit anzukurbeln und die Wirtschaft vor einem tieferen Abschwung zu bewahren. Experten sind jedoch der Ansicht, dass die Anwendung derselben Logik im Jahr 2026 nicht den wirtschaftlichen Auftrieb liefern würde, den Trump sich vorstellt. „Die Auswirkungen wären katastrophal“, sagte Jonathan Portes, Professor für Volkswirtschaft und öffentliche Politik am King’s College London, gegenüber Newsweek.
„Zum Teil, weil es hochgradig inflationär wäre, Zinsen bei 1 Prozent zu haben, wenn die Inflation über 3 Prozent liegt und die Arbeitslosigkeit relativ niedrig ist.“ Auch wenn der Prozess nicht automatisch abläuft, haben niedrigere Zinsen historisch Bedingungen geschaffen, die Inflation verschärfen, da sie Kreditaufnahme, Ausgaben und die Gesamtnachfrage steigern, selbst wenn die Wirtschaft die gleiche Menge an Gütern und Dienstleistungen produziert.
Der südafrikanische Ökonom Desmond Lachman, ehemaliger stellvertretender Direktor beim Internationalen Währungsfonds (IWF), nannte Trumps Vorschlag gegenüber Newsweek „ökonomisch verrückt“. Über die direkten inflationären Auswirkungen hinaus sagte Lachman, eine derart drastische Zinssenkung würde „den Märkten signalisieren, dass die USA auf einem Pfad zu höherer Inflation sind“, was einen Ausverkauf von US‑Staatsanleihen auslösen und „die Mutter aller Krisen auf dem US‑Staatsanleihemarkt herbeiführen“ könnte.
Folgen für Anleihemärkte und Rezessionsrisiko
„Das Letzte, was er braucht, ist, dass Anleihegläubiger ihre Treasuries abstoßen, was unter anderem Hypothekenzinsen und andere Kreditkosten durch die Decke schießen lassen würde“, fügte er hinzu. „Eine Senkung auf 1 Prozent würde höchstwahrscheinlich Panik am Anleihemarkt auslösen, da Investoren einen starken Anstieg der Inflation befürchten“, sagte Holtz‑Eakin ebenfalls gegenüber Newsweek. „Das Abstoßen von Anleihen würde die Zinsen tatsächlich erhöhen, mit der wahrscheinlichen Folge einer scharfen Rezession.“
Als Trump darüber nachdachte, wen er als Nachfolger von Jerome Powell nominieren sollte, wiesen einige Ökonomen darauf hin, dass eine verfrühte Zinssenkung auf Wunsch eines Regierungschefs in der Vergangenheit tiefgreifende und anhaltende Wirtschaftskrisen eingeleitet hat. Eines der klarsten modernen Beispiele dafür ist die Türkei.
Türkei liefert negatives Beispiel
Über mehrere Jahre hinweg, beginnend mit dem Übergang zu einem Präsidialsystem im Jahr 2018, setzte Präsident Recep Tayyip Erdogan, der Zinsen einst „Mutter und Vater allen Übels“ nannte, die türkische Zentralbank unter Druck, die Zinsen trotz steigender Inflation zu senken. Erdogan entließ mehrere Zentralbankchefs, die versuchten, die Geldpolitik zu straffen, und setzte 2021 einen Loyalisten ein, um seine monetäre Agenda umzusetzen.
Es folgten galoppierende Preise: Die jährliche Inflationsrate der Türkei stieg mehrere Monate lang im Jahr 2022 auf über 80 Prozent und ging seitdem nie vollständig zurück. Trumps konfliktreiche Beziehung zu Warshs Vorgänger und seine Forderungen nach drastischen Zinssenkungen haben dazu geführt, dass die frühe Amtszeit des Fed‑Chefs aufmerksam auf Anzeichen dafür beobachtet wird, ob die Notenbank den Wünschen der Regierung nachgeben könnte.
Unabhängigkeit der Fed unter Druck
Trump hat jedoch eingeräumt, dass Warsh selbst nur geringen Einfluss auf die eigentlichen Zinsentscheidungen hat. „Ich weiß, dass er gern niedrigere Zinsen sehen würde, aber er hat einen Vorstand, und es ist ein politischer Vorstand, und die wollen die Zinsen oben halten. Aber wir kämpfen uns durch die Zinsen“, sagte der Präsident auf einer Pressekonferenz im Juli.
„Der Fed‑Vorstand mit seinem großartigen neuen Vorsitzenden muss klug werden – SEID ENDLICH PATRIOTEN“, schrieb Trump Anfang September auf Truth Social: „Hohe Zinsen bringen die USA in einen sehr unfairen Nachteil, und ich werde nicht zulassen, dass das passiert!“ Vizepräsident JD Vance erklärte unterdessen, die offizielle Position der Regierung sei, dass die Fed „die Zinsen senken sollte“.
Signalwirkung für Märkte und Glaubwürdigkeit der Fed
„Wir tun eine Menge, um zu versuchen, diese Zinsen niedrig zu halten, aber es wäre schön, ein wenig Hilfe von der Federal Reserve zu bekommen“, sagte er Anfang dieses Monats vor Reportern. Über die direkten wirtschaftlichen Folgen hinaus würde eine Zinssenkung unter einem derart massiven Druck der Regierung die Wahrnehmung der US‑Notenbank als unabhängige und vertrauenswürdige Institution der Wirtschaftspolitik massiv untergraben, sagen Experten.
„Eine Federal Reserve, die sich den Forderungen eines amtierenden US‑Präsidenten beugt, wäre ein äußerst besorgniserregendes Signal und würde genau jene Glaubwürdigkeit untergraben, auf die die Institution angewiesen ist, um Inflationserwartungen verankert und Kreditkosten niedrig zu halten“, sagte Matthew Ryan, Leiter der Marktstrategie beim Finanztechnologieunternehmen Ebury.
„Diese volkswirtschaftlichen Kosten und der Glaubwürdigkeitsverlust wären weitaus größer als jede Reparatur kurzfristiger politischer Reibungen – genau deshalb halten wir es für undenkbar, dass die Fed sich Trumps Forderungen fügt“, sagte er Newsweek. Portes zufolge würde ein solcher Schritt das „Ende der Fed‑Unabhängigkeit“ signalisieren, was das Risiko einer „ernsten Marktstörung“ berge. „Viele Verlierer und keine Gewinner“, ergänzte er.